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锂电产业并购后遗症: 现金紧张、政策生变 上市公司难承重压

[摘要]电池制作承受了来自商场的压力,榜首是上挤下压,上游中心材料在提价,而下流整车厂商又不断镇压价格;第二在结算上,因为国家补助结算不及时,导致现在新动力车企在对动力电池结算时,存在很长的账期。

本报记者 杨坪 深圳报导

8月7日晚,面临深交所“是否触及应被实施其他危险警示景象”的疑问,现金流严重、成绩大幅亏本的猛狮科技(002684.SZ)挑选了延期回复《重视函》。

这仅仅A股锂电财物并购潮下的一角。跟着去杠杆布景下融资受限、新动力工业补助退坡、动力电池降价、上游原材料价格高位徜徉等要素影响,众多的跨界并购后,不少锂电池企业现已不堪重负。

“电池制作承受了来自商场的压力,榜首是上挤下压,上游中心材料在提价,而下流整车厂商又不断镇压价格;第二在结算上,因为国家补助结算不及时,导致现在新动力车企在对动力电池结算时,存在很长的账期。”8月7日,中关村新式电池技术创新联盟理事长、电池网创始人于清教对21世纪经济报导记者指出。

高速扩张露出危险

Wind数据显现,锂电池板块的100家上市公司中,有42家企业2017年运营现金流为负值。其间,坚瑞沃能(300116.SZ)、猛狮科技因现金流严重,公司乃至无法日常运营。

以消防器材发家的坚瑞沃能(原名“坚瑞消防”)和原主营铅蓄电池的猛狮科技存在许多相似之处。

二者皆在主业继续低迷之下,一前一后迈入了锂电池职业,随后因为微观环境、职业方针改变以及前期的急进扩张,现金流开裂,无法正常运营。

2015年猛狮科技在新增了锂电池事务之后,再接再励地出资建立上海松岳电源、参股中兴派能,在一系列吞并重组和对外出资之后,猛狮科技2016年净利润大增3276.11%。同年,坚瑞消防宣告收买沃特玛,这以后更名为坚瑞沃能,一跃成为全国第三大动力电池龙头企业,装机量仅次于宁德年代和比亚迪。

但随后,二者都挑选了“急进”的扩张之路,猛狮科技经过外延式并购,对外出资强大规划,坚瑞沃能则挑选了新增出产线扩展产能。

2015年至2017年,猛狮科技用在增资并购上的资金别离到达1.83亿、18.89亿和20.49亿元,三年累计增资、并购、新设子公司超越60家。到现在,公司控股参股的海内外企业80余家,事务范围包括高端锂电池制作、新动力轿车租借运营等清洁动力的出产、贮存和使用的三大环节。

坚瑞沃能从上市后就不断增设出产线,2017年底时,公司在全国11个省市进行产能布局,建立了11个电池出产基地,而每个项目出资额均超越20亿元。到2017年底,公司全体债款254.34亿元,财务费用高达5.20亿元,较上年同期添加910.22%。

可是跟着融资途径收紧,新动力轿车补助方针的严重改变,2017年,猛狮科技和坚瑞沃能一起发作成绩变脸,一起还呈现了应收账款占比过高,现金流为负、公司债款在短期内大额攀升等。

依据揭露材料显现,2017年猛狮科技和坚瑞沃能净利润别离亏本1.34亿元和36.67亿元,同比下降242.74%和965.92%;公司应收账款别离为33.25亿元和84.38亿元,占运营收入份额别离为85.15%和87.35%;运营现金流净额别离为-13.50亿元和-20.09亿元;财物负债率别离升至74.82%和86.13%。

2018年上半年,猛狮科技预亏2.7亿元至2.94亿元,坚瑞沃能上半年预亏15.43-15.48亿元。关于亏本的主要原因,二者都说到“新动力轿车工业方针骤变、现金流严重影响正常运营”等要素,澳门金沙娱乐官网真人。“主要是遭到新动力补助资金的推迟发放,或许部分以为正本能够拿到补助的企业最终因为各种原因拿不到补助了,导致职业现金流呈现问题,然后影响到上游电池和材料企业的回款和现金流。”8月7日,伊维经济研讨院研讨总监吴维向21世纪经济报导记者指出。

揭露材料显现,因为债款纠纷,猛狮科技及子公司到8月2日现已有29个银行账户被冻住,冻住资金高达4.34亿元;坚瑞沃能到8月6日被冻住银行账户83个,冻住资金和财物算计超3.82亿元。

“经过调研,咱们了解到,一些企业尤其是民营企业本年融资压力较往年有必定程度地添加。”8月7日,浙商证券电力设备与新动力首席分析师郑丹丹对21世纪经济报导记者指出。

成绩不及预期

关于坚瑞沃能和猛狮科技来说,现金流无疑是“压垮”公司运营的最终一根稻草,但新动力轿车工业变局之下的危险也不容忽视。

仅从成绩上看,21世纪经济报导记者注意到,从2015年至今跨界锂电池的上市公司中,部分企业的成绩显着下滑,成绩不合格现象屡有发作。

如2016年斥资47.5亿收买普莱德的东方精工(002611.SZ),彼时普莱德原股东许诺普莱德2016-2019年的扣非后净利润别离为2.5亿元、3.25亿元、4.23亿元和5亿元。2016年普莱德超预期完结许诺,1-10月完结扣非净利润3.21亿,但2017年成绩却大回转,普莱德仅完结扣非净利润2.61亿元。

成功精细(002426.SZ)自2015年收买的锂电池隔阂公司姑苏捷力后也崎岖不断。2016年,姑苏捷力榜首年成绩许诺就未完结;2017年,姑苏捷力仍未完结1.69亿元的成绩许诺,并且实践扣非净利润仍是负数。

借壳东源电器的国轩高科(002074.SZ)曾被誉为动力锂电池榜首股,刚上市也曾备受追捧但2017年公司扣非净利润下滑44.52%,且运营发生的现金流为负值。

花费巨资进入隔阂范畴的双杰电气(300444.SZ)也较为憋屈。2016年至今,双节电气屡次增资天津东皋膜,算计出资金额超越3.45亿元。此前,天津东皋膜曾许诺2016年度、2017年度的预期净利润总计不低于人民币1.2亿元。

但实践天津东皋膜却接连两年亏本累计7159.82万元。2018年上半年,天津东皋膜成绩好像并没有好转的痕迹,双节电气成绩主要靠原配电主业推进,运营总收入较去年同期增加超越60%,净利润完结同比增加。

“咱们重视到不少上市公司都存在成绩下滑的状况,因为下流的新动力轿车商场没有真实开展起来。因为后边的商场端开展欠好,导致前期的出资表面上看是产能过剩的,但实践上这个商场是供应侧结构性变革下的新旧动能变换。”于清教说道。

吴辉则以为,成绩下滑部分原因在于之前部分企业存在虚伪成绩。

“之前部分企业成绩比较好,许多自己内部倒腾,尤其是商用车上。但现在资金流发作改变,许多企业‘玩不起’了,本年才真实反映了职业的实践状况。最底子的原因仍是在于新动力轿车工业链不具备竞争性,一向靠政府输血,没有商场化开展,前期冲得越猛的企业,可能压力越大。”吴辉表明。

不过,郑丹丹也指出,部分上市公司在切入到新动力轿车商场时,瞄准的是长时刻开展,虽然有些工业化项目并不能在短期内取得报答,需求花费较长时刻测验、磨合、阅历产能爬坡,可是企业更垂青未来十年乃至更久的开展。